南寧百貨的一紙公告，猶如投入平靜湖面的一顆巨石，激起資本市場(chǎng)的千層浪。在二級(jí)市場(chǎng)上，公司股票已連續(xù)錄得十個(gè)漲停板，股價(jià)扶搖直上，成為市場(chǎng)矚目的焦點(diǎn)。在光鮮亮麗的K線圖背后，一場(chǎng)圍繞公司控制權(quán)的股權(quán)暗戰(zhàn)——“寶南大戰(zhàn)”，已悄然拉開(kāi)了序幕。

此番股價(jià)異動(dòng)的直接導(dǎo)火索，是公司披露的股東權(quán)益變動(dòng)。以寶能系為代表的資本力量，通過(guò)持續(xù)增持，持股比例已逼近舉牌線，其劍指控股權(quán)的意圖昭然若揭。而南寧百貨的原有控股方——南寧沛寧資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限責(zé)任公司（代表南寧國(guó)資）自然不甘示弱，迅速通過(guò)多種方式鞏固控制權(quán)，一場(chǎng)圍繞上市公司主導(dǎo)權(quán)的攻防戰(zhàn)就此上演。

市場(chǎng)普遍將這場(chǎng)較量解讀為新一輪“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的縮影，因此冠以“寶南大戰(zhàn)”之稱。分析人士指出，寶能系此番卷土重來(lái)，選擇南寧百貨作為標(biāo)的，或有多重考量。一方面，南寧百貨作為區(qū)域性商業(yè)龍頭，擁有核心地段的優(yōu)質(zhì)物業(yè)資產(chǎn)，本身具備一定的重估價(jià)值和殼資源潛力；另一方面，公司股權(quán)結(jié)構(gòu)相對(duì)分散，為外部資本的進(jìn)入提供了可乘之機(jī)。國(guó)資股東的迅速反應(yīng)，則體現(xiàn)了地方對(duì)于核心商業(yè)平臺(tái)控制權(quán)的重視，防御姿態(tài)堅(jiān)決。

這場(chǎng)股權(quán)之爭(zhēng)的影響已迅速蔓延。對(duì)于南寧百貨自身而言，控制權(quán)的爭(zhēng)奪可能帶來(lái)公司治理結(jié)構(gòu)的不確定性，但也可能倒逼公司進(jìn)行更深層次的改革，引入新的資源與活力。短期來(lái)看，激烈的股權(quán)博弈是推動(dòng)股價(jià)連續(xù)漲停的核心動(dòng)力，市場(chǎng)資金博弈情緒濃厚。但長(zhǎng)期而言，公司的最終走向取決于新舊股東能否找到利益平衡點(diǎn)，以及未來(lái)的戰(zhàn)略規(guī)劃能否真正提升公司價(jià)值。

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，“寶南大戰(zhàn)”再次凸顯了在注冊(cè)制改革深入推進(jìn)的背景下，部分股權(quán)結(jié)構(gòu)存在“漏洞”的上市公司依然可能成為產(chǎn)業(yè)資本或金融資本角逐的戰(zhàn)場(chǎng)。它提醒所有上市公司，完善治理結(jié)構(gòu)、保持股權(quán)結(jié)構(gòu)的相對(duì)穩(wěn)定與合理，是抵御“野蠻人”敲門(mén)的重要基礎(chǔ)。監(jiān)管層對(duì)于此類舉牌、要約收購(gòu)過(guò)程中的信息披露、資金合規(guī)性等問(wèn)題，也勢(shì)必保持高度關(guān)注。

目前，戰(zhàn)局仍在發(fā)展之中。寶能系是否會(huì)繼續(xù)增持直至發(fā)起要約？南寧國(guó)資是否會(huì)聯(lián)合其他盟友啟動(dòng)“白衣騎士”計(jì)劃？抑或雙方最終走向妥協(xié)與合作？這一切都還是未知數(shù)。但可以肯定的是，南寧百貨的十個(gè)漲停板，不僅敲響了公司自身的警鐘，也為整個(gè)A股市場(chǎng)生動(dòng)地上演了一堂關(guān)于公司控制權(quán)與資本博弈的實(shí)戰(zhàn)課。這場(chǎng)“寶南大戰(zhàn)”的最終結(jié)局，將成為觀察中國(guó)資本市場(chǎng)并購(gòu)重組新趨勢(shì)的一個(gè)重要窗口。